金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周期(qī)十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的(de)原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西(xī)等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内(nèi)食(shí)糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报(bào)告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上政府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价(jià)可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大(dà)白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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