北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月(yuè)连(lián)续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是(shì)，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地区(qū)银(yín)行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布(bù)的非(fēi)农数据(jù)远高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份(fèn)增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的(de)发展，为就业人数的(de)增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的(de)流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续(x彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方ù)看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月(yuè)是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所副总(zǒng)经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会(huì)议(yì)如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要(yào)开始降息(xī)，需要看(kàn)到就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市场预(yù)期(qī)美联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益(yì)率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需(xū)要降(jiàng)息(xī)，但就(jiù)业市场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业(yè)市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在(zài)较(jiào)长时间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预(yù)期或在短期(qī)提(tí)振美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国(guó)经济仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹(dàn)性(xìng)，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行(xíng)出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看(kàn)企业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上(shàng)升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力(lì)不断(duàn)上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美(měi)元指数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提(tí)振下(xià)，贵金属(shǔ)价格(gé)有望(wàng)再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其(qí)中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作(zuò)用(yòng)的(de)黄金投资需在(zài)一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外，随着(zhe)经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概(gài)率暂停加息并将彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄希望于(yú)美(měi)联(lián)储最后(hòu)一(yī)次(cì)加息落地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继(jì)续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在(zài)高位，美(měi)联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融(róng)市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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