编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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