昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎ公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表o)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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