在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三(sān秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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