5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估(gū)主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药(yào)板块(kuài)作(zuò)为老赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫(yì)情时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善乔丹有多高p>

　　医(yī)药行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退(tuì)，医药(yào)行(xíng)业(yè)的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一定的(de)估(gū)值(zhí)修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与(yǔ)去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的(de)增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入(rù)的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金(jīn)已乔丹有多高经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药(yào)行业的经(jīng)营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好成长能(néng)力(lì)的低估值板块有原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多，增(zēng)速中的(de)增(zēng)量大(dà)部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗(liáo)行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显(xiǎn)的，传统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留(liú)出空间(jiān)，比如在(zài)过去的三年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化(huà)营收增速(sù)高达(dá)70％。对本土医(yī)药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必(bì)须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国际(jì)市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投(tóu)资的(de)胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基建(jiàn)板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投(tóu)资的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获(huò)政策扶持(chí)。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居(jū)民的(de)基本(běn)医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围(wéi)内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出(chū)，在接下来的工作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)强(qiáng)群众需求较大的(de)心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐资源短板(bǎn)，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的(de)出(chū)台，相(xiāng)关(guān)的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大的发(fā)展空间(jiān)。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政乔丹有多高策频(pín)频(pín)出台(tái)，医疗(liáo)器械市场持(chí)续(xù)扩(kuò)张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医(yī)疗卫(wèi)生资源(yuán)的(de)分(fēn)布将(jiāng)会得到(dào)优(yōu)化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向(xiàng)下(xià)扩容，释(shì)放(fàng)更多(duō)中、基层(céng)医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的(de)背景下，预计医疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优(yōu)势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项(xiàng)政(zhèng)策(cè)支持的持续加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些(xiē)企业(yè)具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 乔丹有多高