5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月(人次是指什么，人次是单位吗yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产人次是指什么，人次是单位吗，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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