一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zh意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音āng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(j意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音īn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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