在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸guān)注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增(zēa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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