个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

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　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)96的因数有哪些数，72的因数有哪些还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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