北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31. <卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些/p>

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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