在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因(蜗牛是不是昆虫类yīn)素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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