金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思的是，如(rú)此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息湮没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐(lè)之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年(nián)半前(qián)。<行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思/p>

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而(ér)形成(chéng)这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个种植周期(qī)，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合(hé)国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中(zhōng)前(qián)十(shí)位(wèi)食糖(táng)产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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