一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tónsand可数吗还是不可数，thousand可数吗g)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zīsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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