自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，仍坚持(chí)了(le)自己的投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写(xiě)道，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一季(jì)度(dù)末的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到(dào)机会时(shí)全力(lì)出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持有的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去年底持(chí)平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据(jù)可(kě)以用来(lái)检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短(duǎn)期(qī)的经营(yíng)业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素(sù)，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基(jī)金去年四(sì)季度末的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造业(yè)资产(chǎn)经历了(le)下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不(bù)确(què)定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资金分流可(kě)能是(shì)高(gāo)端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源(yuán)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季(jì)度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是(shì)否只是(shì)当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替代(dài)了部(bù)分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关(guān)键器(qì)件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客观上我们(men)当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额(é)认知、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断(duàn)浴资都包括什么 浴资是门票吗积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退出富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济(jì)进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了明(míng)显改善(shàn)。货(huò)币(bì)政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度(dù)，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困(kùn)难(nán)终将找(zhǎo)到解决的(de)出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内资(zī)本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周期。浴资都包括什么 浴资是门票吗

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快带来(lái)的(de)金融(róng)风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家(jiā)之家(jiā)沟(gōu)通对(duì)话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以看(kàn)到很多(duō)公(gōng)司在(zài)过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 浴资都包括什么 浴资是门票吗