用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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