在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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