一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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