随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(ji连云港灌南邮编号是多少à)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋连云港灌南邮编号是多少势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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