编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(mi义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思àn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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