关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)1吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里0时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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