本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一(yī)是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行(xíng)业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(sh知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗í)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周(zhōu)三(sān)低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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