尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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