随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星g)弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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