在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其士官生是什么意思，大学士官生是什么中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《士官生是什么意思，大学士官生是什么基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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