周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大(d侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类à)幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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