今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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