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　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ng>香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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