在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日经38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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