个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么gěi)客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和(hé)一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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