金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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