本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间(jibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的年份有behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单(dān)日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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