北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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