一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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