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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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