关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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