5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(r民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的uò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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