金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金(jī安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介n)存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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