尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思>

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。