尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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