随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(y触动的意思解释，颇受触动的意思ǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(mí触动的意思解释，颇受触动的意思ng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要触动的意思解释，颇受触动的意思随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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