4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(ch奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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