5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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