昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yu地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码án)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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