分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规(guī)模较大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对(duì)预案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀了要求(qiú)。

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