用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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