5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度write的过去分词怎么用，write的过去分词英语来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板write的过去分词怎么用，write的过去分词英语块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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