财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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