北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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