近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhě拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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